Il debito pubblico è uno degli argomenti più dibattuti e, spesso, più fraintesi dell’economia italiana. Nonostante la sua complessità tecnica, il concetto di fondo è semplice: il debito pubblico rappresenta la somma che lo Stato ha contratto per finanziare le proprie spese. È il risultato di anni, talvolta decenni, di scelte di politica fiscale che hanno comportato una spesa superiore alle entrate. Ma quali sono le vere implicazioni di un debito elevato?
Un alto rapporto tra debito pubblico e PIL, specialmente in paesi con bassa crescita economica come l’Italia, comporta diverse criticità. Innanzitutto, la spesa per interessi cresce, sottraendo risorse preziose a investimenti e servizi pubblici. Inoltre, l’esposizione a turbolenze sui mercati diventa più marcata: basta un evento globale inaspettato, una crisi finanziaria, un cambiamento geopolitico o tecnologico, perché il rischio percepito aumenti e, con esso, i tassi d’interesse richiesti dagli investitori. In tal modo, il debito diventa ancora più oneroso da sostenere. Se la situazione sfugge di mano, può perfino portare alla necessità di un salvataggio internazionale, con tutte le condizioni stringenti che ciò comporta, o peggio ancora, a un default sovrano. In quel caso, non solo i detentori dei titoli di Stato subirebbero perdite, ma lo Stato stesso avrebbe difficoltà a pagare stipendi e pensioni, con ripercussioni gravi anche per le imprese private.
C’è chi guarda al Giappone o agli Stati Uniti per dire: “Anche loro hanno un alto debito, eppure tutto sembra andare bene.” Il confronto, però, è fuorviante. Queste sono economie con dinamiche molto diverse: alta produttività, innovazione continua e capacità di attrarre investimenti. Negli Stati Uniti, ad esempio, il rapporto debito/PIL è inferiore a quello italiano e, soprattutto, la loro economia è molto più dinamica. In Italia, invece, si sommano un declino demografico, una crescita economica stagnante e una produttività poco brillante. In un contesto simile, i creditori percepiscono un rischio maggiore e chiedono premi più alti per continuare a finanziare il debito. Non è quindi realistico pensare che si possa replicare il modello di altri paesi senza prima rimuovere le cause strutturali che frenano la nostra economia.
Un altro luogo comune riguarda la frase “al debito pubblico corrisponde un credito privato”, che suggerirebbe una sorta di equilibrio naturale. In teoria è vero: ogni debito ha un creditore. Tuttavia, ciò non elimina il rischio che, in caso di insolvenza dello Stato, i cittadini subiscano un doppio danno: come risparmiatori, vedendo svalutati i propri titoli, e come contribuenti, costretti a pagare più tasse o subire tagli ai servizi per riparare i danni. Inoltre, uno Stato che perde la fiducia dei mercati non troverà facilmente nuovi finanziamenti se non a condizioni molto onerose, aggravando ulteriormente la situazione.
Alcuni, infine, invocano un ritorno a una moneta nazionale per poter gestire il debito in modo più flessibile. È una proposta che trascura i rischi enormi che comporterebbe: uscire dall’euro significherebbe convertire i titoli in Lire, con una conseguente svalutazione immediata e pesanti perdite per i risparmiatori. La Banca d’Italia potrebbe sì acquistare questi titoli, ma ciò causerebbe un aumento incontrollato della quantità di moneta e, di conseguenza, un’inflazione galoppante. I ricordi dell’iperinflazione italiana degli anni ’70 e ’80 dovrebbero ammonirci: quella stagione fu superata solo separando la politica fiscale da quella monetaria e costruendo la credibilità necessaria per ridurre l’inflazione e adottare una moneta forte. Tornare indietro ci esporrebbe a una spirale pericolosa, in cui la perdita di potere d’acquisto colpirebbe soprattutto i redditi più bassi.
In definitiva, la gestione del debito pubblico è una questione delicata che richiede prudenza e lungimiranza. Non esistono scorciatoie facili né soluzioni miracolose: solo un percorso fatto di crescita sostenibile, riforme strutturali e credibilità sui mercati potrà consentire di ridurre gradualmente il peso del debito senza compromettere la stabilità economica e sociale del Paese.
